上周五（9月4日）恒指期货表现亮眼，盘中一度收复5日、10日及20日线，并尝试挑战250日线这一长期牛熊分界。然而，收盘未能站稳250日线，报收25650点，250日线得而复失。更令市场警惕的是，成交额始终未能配合，日平均成交需达2800亿至3000亿才有望向上突破，目前未见新资金流入迹象。
从技术面看，恒指期货短期均线系统呈现多头排列，5日、10日及20日线相继被收复，显示短线动能有所改善。但250日线作为长期趋势的分水岭，其得失对市场心理影响重大。盘中一度突破，但收盘回落，表明上方抛压沉重，多头未能有效控制局面。这种“假突破”往往暗示市场缺乏持续买盘，后续可能回归区间震荡。
成交量的萎缩是当前行情的关键制约因素。分析指出，港股若要有效突破250日线并确认牛市趋势，日平均成交需放大至2800亿至3000亿港元水平。然而，近期市场成交低迷，未见增量资金入场，反映出投资者在美联储议息前的观望情绪浓厚。缺乏量能支撑的技术性反弹，其可持续性存疑。
宏观层面，美国8月非农就业新增职位达16.2万个，远超市场预期的5.6万个，强劲的就业数据引发市场对美联储本月加息的预期再度升温。芝商所FedWatch工具显示，市场对美联储2026年9月维持利率不变的机率由一周前的43%降至40.6%，而加息0.25厘的机率则由57%升至59.4%。这一变化意味着，即将于9月中旬召开的FOMC议息会议可能释放鹰派信号，对港股流动性构成压力。
在内外因素交织下，恒指期货目前仍困于25000至26000点的上落区间。除非FOMC议息带来利率政策的重大冲击，否则维持于该区间整固的机会较大。技术指标与基本面信号相互矛盾：均线系统短期偏多，但成交不足暗示上涨乏力；加息预期升温则从宏观层面压制估值。
对于投资者而言，250日线的争夺具有重要参考意义。若后续成交能有效放大并站稳250日线，则可能打开上行空间；反之，若持续缩量并跌破20日线，则区间下沿25000点将面临考验。在方向明朗前，市场或维持高波动震荡格局。
风险提示：以上分析基于公开信息，不构成投资建议。期货交易具有高风险，可能导致本金损失，投资者应谨慎决策，并根据自身风险承受能力进行操作。